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上海航交所SCFI挺进国际市场

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由上海航交所编制的新版上海出口集装箱运价指数(SCFI)已经成为国际集装箱运费远期交易结算标准。国际市场钟情“上海价格”,上海航运已经开始逐渐显现出强大的影响力。
  记者  刘俊
  去年10月16日,新版上海出口集装箱运价指数(SCFI)推出;1月15日,全球达成首笔集装箱运费掉期交易;7月份,伦敦结算所以SCFI为结算标准为旗下首笔交易清算;8月2日,亚洲首笔集装箱运费掉期交易在新加坡交易所以SCFI为结算标准清算。接下来,相关机构将开展一系列集装箱运费远期交易的市场推广活动。
  不到一年的时间,建立在中国庞大进出口贸易背景上的SCFI已在国际航运衍生品交易市场上显山露水,这是市场的选择。
  亚洲首笔交易清算
  8月2日,新加坡交易所(新交所)清算了一笔集装箱运费掉期交易,交易对家是摩根斯坦利和瑞信集团,经纪人是克拉克森证券。
  这是6月份新交所亚洲结算行与上海航运交易所(上海航交所)签订SCFI结算使用协议以来,亚洲首笔成功清算的交易。
  摩根斯坦利负责船队营运的副总裁Joe Radmore说:“能获得新交所提供的合约是一个积极的信号,意味着更多的亚洲对家可以参与进来,这是实现集装箱衍生品市场最大流动性的重要一步。”
  目前,新交所主要支援4条由上海出发航线的集装箱运费掉期场外交易,包括:上海至欧洲、上海至地中海、上海至美国西岸和上海至美国东岸航线。
  新交所商品部副总裁Kenneth Ng说:“合约将通过控制对家的信用风险来支持这一新生的集装箱运费衍生品。参与者可以有机会接触新交所亚洲结算行的大量对家,而无需与每个对家签署信用协议。”
  上海航交所也对亚洲首笔集装箱掉期交易成功清算表示祝贺,总裁张页说:“我们很高兴与新交所合作提供风险管理工具,帮助航运公司管理其集装箱运价。期待与新交所在未来进一步合作开发集装箱运费衍生品市场。”
  “上海价格”初现
  在6月份,除了新交所亚洲结算行之外,伦敦结算所也与上海航交所签订了SCFI结算使用协议。除此之外,著名航运经纪商克拉克森证券也与上海航交所签订了经纪人指数使用协议。
  上海航交所早在上世纪90年代就推出了中国出口集装箱运价指数(CCFI),如今这个指数已成为继波罗的海干散货运价指数(BDI)之后的世界第二大运价指数。在此基础上开发的SCFI在时效性、表征性和交易性等方面作了重要改进,为开发航运指数衍生品奠定了坚实基础。
  今年年初,在克拉克森证券的撮合下,摩根斯坦利与欧洲一家集装箱运输公司Delphis就掉期合约开展了试探性的交易并取得成功,伦敦结算所亦在7月份采用SCFI作为结算依据为旗下首宗交易进行结算。
  随后场外成交陆续报出,而潜在交易客户、经纪人、结算所等也积极与上海航交所沟通接洽。
  据悉,除了已经签约的两家结算行之外,芝加哥交易所曾经拜访上海航交所,表示对集装箱运费远期交易产品非常感兴趣,并表示将进一步接洽相关事宜。
  此外,市场上除了与上海航交所签订使用协议的克拉克森证券,已经有多家经纪行对SCFI表达了浓厚的兴趣,正积极与上海航交所进行接洽,因此,下一步将有更多撮合交易的经纪行加入市场。这对于集装箱运费远期交易产品的推广、市场流动性的增加、市场容量的扩大有着积极作用。
        作为上海建设国际航运中心和金融中心的目标之一,旨在推出集装箱运费衍生品交易的SCFI在去年10月份向市场推出以来,颇受青睐。国际上主要的结算行、经纪商等机构嗅觉灵敏,主动找到上海航交所进行接洽,商谈合作事宜。如今,以从上海出发至国外航线的运价指数成为国际结算标准,凸显了国际衍生品交易市场对于“上海价格”的认可。
  管理风险的重要工具
  新交所日前发表声明称,集装箱海运业属于高速增长的全球货运行业,涉及的贸易额在2008年达到1370亿美元。据联合国亚太经济与社会委员会和韩国海运学院预测,亚洲区的集装箱海运量在2015年前将占全球集装箱出口海运量的68%,同时占进口量的56%。
  目前,以波罗的海交易所发布的BDI为结算依据的FFA(远期运费协议)交易额每年高达数百亿美元。上海航交所表示,以SCFI作为结算依据的掉期合约填补了国际集装箱衍生品交易领域的空白,为班轮运输业提供一个套期保值和运价风险管理工具。
  “航运市场最低谷的时候,上海到欧洲一个标箱的运价是300美元,现在是2300美元。上涨的这2000美元,都由货主来承担,但当初跌的时候都由船公司承担,所以双方都需要一种金融工具来对冲运价波动风险。”上海航交所总裁张页称。
  SCFI目前有15条集装箱航线的运价指数,理论上就可以推出15种衍生交易产品,另外根据合约的不同,每条航线又可以有不同的衍生品交易产品。
  目前伦敦结算所和新交所选择的4条欧美航线,都是传统意义上的主干航线,货量大,容易受到市场关注。
  目前市场上已经有超过50笔的集装箱运费掉期交易经过克拉克森证券撮合成功。有资料证实,前期市场交易对于后市的判断,和目前SCFI所反映的实际市场价格比较吻合,运费远期交易正逐渐体现出其价格发现功能。
  作为SCFI的编制单位,在指数得到国际市场的青睐后,上海航交所也将坚持一贯的编制原则,保证指数编制过程的规范化,对此有一整套的规章制度作为保障。而上海航交所目前已经聘请一家国际知名会计师事务所正在进行外部审计,主要在管理控制、流程控制方面进行评估。这也是国际机构通行的做法。
  加大市场推广力度
  掉期作为风险管理工具已经广受承运商和物流商的热捧,而班轮公司对于使用集装箱运费衍生品进行套期保值的反映有些迟缓。
  马士基航运行政总裁高尔汀3月初在伦敦表示在推出集装箱运费期货合约一事上保持中立;新加坡东方海皇行政总裁云杜斯亦曾表示,对有关集装箱运费期货交易不感兴趣。
  尽管目前已有两家主要班轮公司总裁表明对期货交易的负面看法,摩根斯坦利执行总监尼克逊却坚持,多家班轮公司已表示有意参与有关交易,但在交易系统发展初期,暂较难为合约觅得对家。而鉴于集装箱现货运费持续波动,部分货主不愿订立长期合约。
  克拉克森证券行政总裁格雷早前认为,上半年集装箱海运市场极为波动,将会鼓励更多零售商和货代进行期货交易。据悉,目前市场上已经有中国船公司参与交易。
  新交所表示,目前集装箱运费期货交易仍处在萌芽阶段,参与和提供结算服务,有助推动该新市场发展。上海航交所称,目前开展集装箱运费掉期合约的交易量相对较小,期限也较短,随着两家国际结算机构的介入和清算服务的推出,将更有利于市场培育、扩大交易量。 
  作为目前干散货衍生品的最大经纪商,英国FIS航运经纪公司也希望能够参与集装箱运费掉期业务,其执行董事John Banaszkiewicz表示,与干散货运输市场不同,集装箱运输市场更容易把握,并且与大众所理解的航运概念更贴近,“这一业务前景无限”。
  目前,相关机构正积极进行集装箱运费远期交易的市场推广。
  8月下旬,新交所将在上海进行相关推广活动;集装箱海运衍生产品协会(CFDA)将于9月14日在上海召开首次会议和论坛,阐释集装箱运费期货交易的作用。[航运交易公报]
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